La clasificadora Moody´s resalta que la mejora se fundamenta en la optimización de sus operaciones y disciplina financiera.
Moody’s mejoró las perspectivas de Minsur a positivas desde negativas manteniendo la clasificación en Ba3. La clasificadora resalta que la mejora se fundamenta en la optimización de sus operaciones y disciplina financiera.
A nivel operativo, durante el tercer trimestre del 2016 el EBITDA se incrementó 112% mientras que el margen cerró en 43% versus el 24% del tercer trimestre del año pasado. La expansión en márgenes obedece a la expansión de la planta de flotación en Pitinga que redujo los costos 14% y la planta de pre-concentración y ore-sorting en San Rafael que llegó a reducir el Cash Cost por tonelada en 45% de manera temporal.
A nivel financiero se destaca la disciplina con respecto a los costos, Capex y repartición de dividendos. La compañía estima un Capex cercano a US$ 1660 millones para los siguientes cuatro años a ser invertidos en los proyectos Bofedal 2 (B2) y Mina Justa que se espera empiecen a producir hacia 2018 y 2020 respectivamente.
El proyecto cuprífero de Mina Justa, que se encuentra actualmente en la fase de definición, permitirá a Minsur diversificar sus ingresos por minas y por exposición a los metales. Por su parte, no se han repartido dividendos desde el segundo trimestre del 2015 en atención a los importantes proyectos a venir.
De igual forma, el apalancamiento neto reportado de -0.3x es positivo para el crédito. Lo último se debe a su sólida posición en caja y equivalentes de US$ 596 millones.
Asimismo, la alta exposición al estaño es positiva en la coyuntura actual. La mina de clase mundial San Rafael y el expertise de Minsur permiten obtener estaño a bajo costos y altas leyes de cabeza. “El precio actual del estaño, alrededor de US$ 21,000/TM, representa una oportunidad para la compañía dado que el 69% de sus ingresos proviene de ese metal. No obstante, se valoran las iniciativas de diversificación”, resalta Credicorp Capital.
Fuente: El Comercio
